在利率市場化改革背景下，金融資本投資回報率在下降，經濟進入轉型新常態，大規模經濟刺激退出實體產業盈利低迷，這使得具備穩定收益特征的環保公用類項目越來越受到市場青睞。各行業ROE 總體呈下降趨勢。2014 年大多數行業ROE 水平低于10%，大部分行業ROE 的波動方差超過50 以上，公用事業行業作為穩定收益類行業在經濟下滑周期中優勢明顯。

　　環保行業歷史欠賬較多投資需求迫切且融資需求較大，未解決資金和投入問題環保部和財政部聯手力推環保PPP，從配套政策和融資條件上給予大力支持。環保民生工程遺留欠賬較多投資需求迫切但地方融資平臺問題仍未解決各地政府舉債艱難。伴隨著“大氣十條”、“水十條”、PPP 等政策的不斷出臺，國家將利用產業政策和財政政策共同引導社會資本進入環保公用行業。

　　資產證券化（Asset-Backed Security）具備靈活多變成本低等優勢。ABS 是將缺乏流動性但能產生可預期穩定現金流的資產匯集起來，通過一定結構安排對資產中的風險與收益要素進行分離和重組，再配以相應的信用擔保和升級，將其轉變為可在市場上出售和流通證券的過程。資產證券化具備融資成本低，發行靈活多變等優勢。環保公用行業憑借穩定的現金流和回報率非常適宜資產證券化。

　　環保公用行業將開啟資產證券化新時代，將顯著提升行業資金回報水平。今年4月連續出臺的《特許經營管理辦法》和《水污染防治PPP 實施意見》中，政策性鼓勵公用事業類項目進行結構化融資，發行項目收益票據和資產支持票據。

　　環保公用行業將進入資產證券化時代，資產證券化的杠桿效應將顯著提升行業回報水平，提高資金使用效率。